Jackson產業觀點

6869 雲豹能源現價:1632025/2/12

價格

年初價格:177.00
目標價:182
YTD:-7.91%
潛在幅度:11.66%

基本資訊

市值:224.66億
券商:群益
產業:綠能環保

EPS

25EPS(F):NT$7.04
26EPS(F):NT$7.75
YoY:10.09%

P/E Ratio

25PE(F):23.15x
(T)PE:25.85x

報告動能觀點

- 2025年將擺脫營運谷底,營運恢復過往水準,主要來自:綠能案場工程進入高峰、海外工程開始貢獻、售電事業穩定成長

- 4Q24:營收 11.59 億元,QoQ +87%。業外獲利貢獻高達 8.88 億元,EPS 達 6.44 元(業外為轉投資公允價值上升)

- 1Q25 預估:營收 10.78 億元(QoQ -7%),但屬淡季不淡。EPS 約 0.49 元(回歸本業後業外減少)

- 2Q25 展望:工程進入高峰、海外工程貢獻,營收預估 31.08 億元,QoQ +188%。EPS 跳升至 2.57 元

- 2024年產品佔比:光電工程 15%、儲能工程 21%、水處理工程 17%、售電 30%、維運 11%

- 海外工程預計 2025 年貢獻營收 15~25%,轉投資收益與ESG布局(如太陽能公益案場)持續進行中

- 合約負債持續上升:3Q24已達 6.36 億元,為未來營收轉化基礎

- 毛利率逐季改善:預估2Q25毛利率達18%以上

- 國內案場工程遞延狀況好轉,海外市場將成為關鍵成長動能