- 市場情緒轉變：AWS 推出 Amazon EC2 Trn2，提升 AI ASIC 需求；市場對於 Nvidia 供應鏈的擔憂增加（尤其是 1H25 的 GB200 系統出貨量低於預期）。

- 需求支撐：Broadcom 和 Marvell 的 AI ASIC 開發推動需求；GCE 的蘇州廠有望受益於強勁動能與市場份額提升。

- 產品特性：AI ASIC 的 UBB 具有更大尺寸、更多層數（20+ 層）及更高等級的 CCL 材料（M8），有助於提升 GCE 伺服器部門的營收與獲利能力。

- 網通業需求回溫與 AI PC 前景

- 網通業：經歷 1.5 年的庫存調整後，2025 年網通需求將回升。

- AI 伺服器將帶動 800G 交換機需求，並需更高層數（36 層以上）及更高等級的 CCL 材料（M8）。

- 網通產品毛利率最高，有助於提升 GCE 2025 年的整體毛利率。

- AI PC：Windows 10 支援終止將帶動 PC 更換潮，有助於提升常熟廠 II 的低利用率。

- 財務展望與估值

- 1Q25 預測：銷售額環比成長 10%。毛利率達 30%（環比增加 0.6 個百分點）。

- 2025/26 年預測調升：因 AI ASIC 動能強勁與網通訂單改善，將 2025/26 年盈餘預估各調升 7%。

- 估值提升空間：目前市盈率仍低於同行（如 EMC、Accton、Wiwynn），預期在 1Q25 時會逐步追趕。